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| 中国可能再次降息全球提高警惕 |
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本文来自11月17日MarketWatch，原文作者是Craig Stephen，现编译如下，仅供参考。
上周，中国政府出其不意宣布的4万亿元经济刺激计划提振了全球股票和期货市场，现在，全球的投资者们需要警惕中国可能突然再次宣布降息。自今年9月份以来，中国央行已经连续两次降息并下调了存款准备金率。
这个周末在华盛顿召开的“全球金融峰会”和20国集团财政部长和央行行长会议上中国承受着巨大压力。不出预料的话，中国会在未来几周内宣布新的刺激经济增长的措施，其中包括降息。果真如此的话，新一轮降息大潮将席卷全球。目前英国利率水平已经降低至50年来低点，而日本利率水平也仅仅比零利率高出0.5个百分点。
不过，在决定是否动用利率武器的时候，中国管理层应该小心决策。因为降息可能收不到预期的效果，而且可能引发通货膨胀。
首先，与西方相比中国消费者对利率并不敏感，降息对提振消费的刺激效果非常不明显。由于经济前景不明，中国消费者在开支问题上可能会更加谨慎。
其次，通货膨胀依然是中国经济面临的一个问题。虽然中国消费物价水平已经连续7个月回落，但是10月份CPI(消费物价指数)仍然高达4%。此前相当成一段时间，中国央行的货币政策都以应对通货膨胀为主要任务。现在，货币政策突然转向会让许多人感到不适应。最可能出现的情况是，中国央行开始实施信贷管制政策，对商业银行发放贷款进行直接管理。
另外一个可能影响中国货币决策的因素是广大存款持有人。按照官方公布的数据，中国已经连续23个月处于实际负利率之中，如果继续降息，负利率情况就会加重。这会严重威胁到存款人的利益，导致储蓄缩水。
事实上，超低利率政策并不能带来所期望的增长。日本在上个世纪90年代的经历就是一个典型例子。经济泡沫破裂后日本在90年代的大部分时间内都实行零利率政策，但是整个90年代日本经济几乎陷入停滞之中。零利率政策不仅没有刺激日本经济增长，反而导致了虚假繁荣——消费品和房地产价格回升(本文来自MarketWatch，编译时有删节)。 |
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发布时间：2008-11-19 |
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